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　　着手：中国谋略报

　　本报记者 李玉洋 上海报说念

　　8月8日，黑芝麻智能（02533.HK）在港交所挂牌上市，公司以每股28港元发售3700万股股票，筹资约10.4亿港元。不外，开盘后，公司股价出现了较大跌幅，较刊行价28港元/股一度跌去四分之一，为止当日收盘，黑芝麻智能股价为20.45港元/股，下降26.96%，市值116.40亿港元。

　　证据公告，该公司拟将行家发售所得款项净额的近大略用于夙昔五年智能汽车车规级SoC（系统级芯片）、自动驾驶惩处决策等方面的研发上，约10%用于擢升公司的交易化才调；剩余约10%将用于补充营运资金及一般公司用途，尤其是采购存货用于公司SoC量产。

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编辑 | 戴越 刘耀宁

　　《中国谋略报》记者预防到，早在2023年6月，黑芝麻智能就向港交所递交了招股书，但由于6个月内未通过聆讯，于2024年1月上市肯求材料失效；3月下旬，该公司再次向港交所递交主板上市肯求。而4天后，国内另一家自动驾驶芯片公司地平线也递交了港股上市肯求。

　　黑芝麻智能暂未回应记者采访。但电子立异网独创东说念见地国斌对记者分析说念：“黑芝麻智能告成登陆港股有几个原因：一是出货量获取招供，二是芯片产物在算力、集成度、性价比等方面均证实出色，三是该公司在发展经过中也颇受本钱喜欢。”另外，诚然黑芝麻智能上市比地平线早，但并不料味着黑芝麻智能夙昔发展就超越地平线，这两家公司皆有发展后劲。

　　旗舰产物总出货量已超15.2万片

　　公开府上透露，自2016年建树以来，黑芝麻智能先后进行了10轮融资，投资方既包括腾讯、小米这么的明星公司，也包括祥瑞、上汽集团、蔚来等车企，以及北极光创投、海松本钱、君联本钱等投资机构。

　　黑芝麻智能提交的上市肯求信息透露，黑芝麻智能将我方定位于一家车规级智能汽车谋划SoC及基于SoC的惩处决策供应商，为主机厂、Tier1（车厂一级供应商）提供车规级的高算力SoC，和基于SoC与算法的惩处决策。

　　从招股书来看，2021年至2023年，黑芝麻智能的营收完结了抓续增长，分袂为6050.4万元、1.65亿元、3.12亿元，同比增速分袂为14.11%、173.44%、88.82%。

　　不外，黑芝麻智能当今尚处于圆寂中。2021年至2023年，黑芝麻智能的经周折圆寂净额分袂为6.14亿元、7.00亿元及12.54亿元。公司讲解称，圆寂主若是由销售开支、一般及行政开支以及研发开支导致。这当中，芯片研发占用了黑芝麻智能的多数资金插足，仅2023年的研发开销就达到了13.63亿元。

　　公司走漏的数据透露，黑芝麻智能主力产物华山A1000系列为止前年年底，总出货量已超15.2万片，其客户群也在膨胀，由2021年年底的45名增长至为止2023年年底的85名。为止当今，该公司已与越过49名汽车OEM（代工分娩）及一级供应商配合，如一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世、采埃孚及马瑞利等。

　　而从公司走漏的数据看，黑芝麻智能来自头部客户的收入有一定靠拢度，但客户由衷度并不高。2021年—2023年年度，黑芝麻智能来自前五大客户的收入占比分袂为77.7%、75.4%、47.7%。

　　夙昔仍有朝上空间

　　商场参谋公司弗若斯特沙利文的数据透露，行家车规级SoC商场预测将由2022年的428亿元东说念主民币增长至2028年的1792亿元东说念主民币，期内复合年增长率为27.0%。而基于SoC的智能说念路惩处决策的行家商场规模预测于2026年达到约148亿元东说念主民币，2030年将进一步达到392亿元东说念主民币。

　　从商场竞争神色看，诚然黑芝麻智能是国内头部的自动驾驶芯片厂商，但商场占有率与英伟达这些厂商比拟仍有差距。

　　弗若斯特沙利文论说透露，2023年国内收入排行前五的主要自动驾驶芯片厂商中，黑芝麻智能位于第五，商场占有率2.2%，分列前四的是Mobileye（27.5%）、英伟达（23.7%）、德州仪器（4.8%）和地平线（3.6%）。而按高算力智能驾驶SoC出货量（按颗谋划）谋划，黑芝麻智能2023年在国内商场的排行则为第三，商场占有率7.2%，前两名为英伟达和地平线。

　　从公司已发布的两大产物系列来看，黑芝麻智能在作念高算力自动驾驶芯片的同期，又把研发视野看向了跨域芯片，因为其看到了从中枢自动驾驶功能膨胀至袒护对智能汽车等先进功能的更千般化及复杂需求，例智能座舱及汽车网关，均在单一SoC上完结。

　　然则，不论在高算力自动驾驶芯片规模一经跨域芯片规模，黑芝麻智能皆濒临着不少竞争敌手。

　　比如在跨域芯片方面，有英伟达的DRIVE Thor，其可兼容智能驾驶、停车、智能座舱等功能，高通则有Snapdragon Ride Flex SoC。

　　而黑芝麻智能下一代SoC华山A2000比拟前一代产物，采纳了7nm工艺，预期于2024年推出，2026年量产。尽管算力升级到250 TOPS，约是A1000的5倍，但一经与竞争敌手有一些差距。

　　关于近期的发展谋略，黑芝麻智能在招股书中暗示，公司已获取16家汽车OEM及一级供应商的23款车型的量产意向订单，其中与祥瑞集团、东风集团、合创、一汽集团、保隆集团及广宽其他汽车OEM配合，以在其车型上进行A1000 SoC的前装。

　　言下之意，接下来一段本事黑芝麻智能将把元气心灵主要插足到这些量产意向订单的完成上，因此该公司也预估2024年度的圆寂净额及经周折圆寂净额将会减少，主若是由于预期收入将会增多及预期研发及营运成果将会擢升。

　　“在鼓励和大客户方面，黑芝麻智能具备上风，但关于一个要成为自动驾驶算力第一的企业来说，夙昔还有比较长的朝上空间。”对此，半导体参谋机构芯谋参谋分析师王立夫暗示。

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