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（原标题：东吴期货征询所策略参考｜地缘身分影响松开，油价重回偏弱走势！后市将怎样演绎？）

摘录：宏不雅金融生息品：风险偏好回升；玄色系板块：高位震憾，警惕短期调治；动力化工：原油溢价进一步退出；有色金属：好意思元走弱，有色普涨；农居品:隔夜农居品盛大走强

2023.11.07

宏不雅金融生息品：风险偏好回升

股指期货。周一市集赓续反弹，创业板指大涨超3%，个股超4600家飞腾，市集情态积极，成交额冲破万亿元。好意思国10月非农数据超预期回落，带动好意思债利率下行，类似其他积极策略握续出台，市集风险偏好回升，指数瞻望延续企稳反弹走势。受益于产业催化，小盘成长格调发达较好，建议逢低布局IM、IC。

玄色系板块：高位震憾，警惕短期调治

螺卷。昨日盘面冲高回落，近期价钱飞腾更多是宏不雅预期扰动，跟着价钱反弹，基本面也有一些边缘变化。主如果废钢价钱一直低位，电炉老本低于长过程老本，如果握续会导致短过程供应增多，从而增多供给压力。另一方面，价钱来到高位，需求运行有所回落，投契转差。因此诚然市集预期比拟强，但上行压力也在加大，多单可稳当减磅。

铁矿。世界铁矿发运以稳为主，到港保握高位，这一格式下，口岸或赓续累库。盘面近两日震憾，赓续飞腾需要钢材需求握续超预期或策略给以更乐不雅的预期，瞻望短期震憾为主。

双焦。国内市集真金不怕火焦煤止跌企稳，市集情态好转，部分煤价运行小幅飞腾。钢价的飞腾以及焦煤库存偏低，市集对年底前焦煤预期较好，瞻望盘面震憾偏强运行。焦炭主要奴婢焦煤，震憾偏强格式有望延续，后期主要温雅钢材价钱波动。

玻璃。玻璃与纯碱价钱互相影响，最近盘面反弹，产销也有所回升，但现货总体偏弱。最近市集情态回暖类似玻璃厂库存偏低，玻璃价钱飞腾成立基差，瞻望短期震憾为主。

纯碱。纯碱价钱延续飞腾，基差快速管理。从基本面来看，纯碱供应多余格式比拟详情，驱动依然不支握握续走强，操作上建议不雅望，恭候情态转弱再作念空。

动力化工：原油溢价进一步退出

原油。现在中东风险溢价还是基本退出，除非事态进一步升级，战争溢价对盘面影响将赓续停留在潜在风险层面。供应端，沙俄重申12月减产影响较小，鉴于世界需求疲软，瞻望自主减产将在来岁握续。需求端，不管EIA数据如故中国原油加工量数据均显现疲软，瞻望总体震憾偏弱。

沥青。11月第一周行业数据显现节后真金不怕火厂开工率连系反弹势头受阻、而出货量在旺季尾声赶工阶段出现反弹。厂库完竣位置尚可，社库排库速率在前期有所破损后近期有所成立，数据边缘利多。低估值布景下的沥青在短期朔方卑鄙参加赶工阶段，类似近期改性沥青需求齐集开释布景下容易受到炒作。隔夜油价下降，瞻望沥青督察震憾稍弱。

LPG。运脚鼓动FEI价钱至高位，同期PDH利润加重赔本，预期开工率将进一步下滑，低利润对需乞降价钱的负响应将进一步加重。二者酿成博弈，短期高位震憾价钱波动加大，山东醚后碳四渐渐出现交割利润，短期不雅望为主，恭候进一步明折服号。

PX。沙特和俄罗斯联手减产挺价瞻望让油价阶段性保握强势，老本复旧瞻望偏稳。国内供应有一定的升迁预期，海表里安装重启瞻望使得11月份入口有所回升，类似PTA大厂挺价，11月中上旬或导致供需宽均衡，价钱要点略有下移。策略建议:中耐久可择机布局PX逢低多单，PXN瞻望在350左右存在强复旧。

PTA。近几日PTA督察5900一线整理为主，老本端有一定复旧后，供需面再未提供进一步利多音讯。PXN利润有所成立，导致TA加工费运行从高位压缩，类似周末聚酯负荷小幅走弱，现在来看TA盘面奴婢老本波动为主。策略建议：近月偏强，近远月正套头寸去阴私汽油利润朝上反弹的风险，单边中期来看偏空，渐渐布局PTA加工费作念缩头寸。

MEG。昨昼夜盘乙二醇涨幅近1.6%，创六周以来新高，冲破前期震憾走势。主要原因在于夜盘中焦煤和甲醇的飞腾带动，老本端复旧强势，现在估值较低的情况下，资金逢低买盘兴味升迁。外围不解析身分偏多，然本周详港预告较少，口岸存在一定的去库预期。中耐久来说自己驱动并无法提供握续的上行条目。策略建议：仅督察波段操手脚主，逢高作念空，无过多彰着驱动，远月贴水格式为主，15反套督察。

PVC。昨日盘中尝试冲破6200关隘，但永远未能完成冲破，朝上阻力增大。供需面举座偏弱，盘面即使出现小涨也无法带动现货市集走好，反而不利于出货，坐褥试探性调涨出厂价钱后，一代商家无数跟进乏力，需求疲软下，即使有新签单亦然协作套保单销售。出口方面因东说念主民币增值，举座离岸价进一步升迁，印度参加排灯节，节前尚无彰着补库预期。策略建议：短期盘面交游弱履行的可能性不大，在淡季之下讲预期成为主要逻辑，瞻望短期整理为主，15价差走反套。

甲醇。现时估值完竣水平仍处在中等偏低位置，供应详情味收缩、需求端高位握稳和去库预期等利多身分也仍在。前期在煤炭价钱连系下降后市集悲不雅情态有所加重，甲醇冲高后张开回调。但近期宏不雅氛围再度回暖的情况下，仍建议将甲醇手脚多配品种，温雅整数关隘的压制程度以及MTO安装的变动情况。PP-3MA价差短期受MTO安装试验和PP巧合试验增多的影响有所回升，但中耐久逢高作念缩念念路不变。

聚烯烃。近期安装的变动较多，且主要齐集在PP。诚然PP的大格式不好，但在工艺多且利润欠安的情况下能讲的故事也比拟多，有动态转好的驱动。最近边缘利润赔本对PP供给的影响在渐渐实现。除了PDH安装近期泊车和重启推迟的权略较多外，外采丙烯的安装最近变动也较多。按照现在安装变动情况，11月PP试验量依然不低，且存在进一步增多的预期。现时聚烯烃的中枢逻辑还是从之前的降价去库和压缩利润变为了强老本与供应缩减的驱动。但由于短期内卑鄙需求欠安类似基差握续走弱，朝上的高度也受到了遏止。聚烯烃现在咱们觉得王人以低买为主，可恭候进一步减产等驱动带来上方空间的绽开。

棉花。新棉采摘交售均过半，前期抢收预期幻灭，抛储时辰延迟，供应宽松，抛储成交价握续下滑。卑鄙需求疲软，纺企开机率握续下滑，纱线库存握续累库。策略建议：逢反弹布空

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。浮滥走弱，铜价上方空间受限。宏不雅面，降息预期较此前略有提前，好意思元承压回落，给以铜价复旧，但基本面边缘走弱，一方面供应督察高位，另一方面卑鄙浮滥参加淡季，进一步累库预期转弱，戒指铜价上方空间。

铝/氧化铝。云南减产类似浮滥走弱，铝价震憾运行。宏不雅面，市集运行交游好意思联储降息预期，甚知友意思元走弱，隔夜复旧铝价高开。但基本面转向供需双弱，云南减产不足预期，需求边缘走弱，难以复旧铝价握续上行。氧化铝方面，云南减产，氧化铝需求将下滑，同期氧化铝老本也受烧碱价钱的下降而出现彰着下滑，督察逢高沽空念念路对待。

镍/不锈钢。镍价大幅回落至 14 万近邻，创年内新低。累库预期渐渐实现，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见彰着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下降空间，温雅前期低点复旧。策略建议：逢反弹作念空

农居品:隔夜农居品盛大走强

油脂。昨日油脂延续反弹势头。现在油脂基本面正缓缓转强，一方面南好意思大豆运行天气炒作，而好意思国大豆则靠近巴拿马运河堵船的问题，另一方面棕榈油行将参加季节性减产周期，排斥原油的不祥情身分，瞻望油脂将有望呈现一波阶段性飞腾的走势。

豆粕/菜粕。好意思巴西汲引进程偏慢，天气扰动缓缓进场。曩昔半个月的降雨预期松开，且温度上升。同期，巴拿马运河处分局进一步下调日最高通行船只数目，瞻望货色到港将受到影响。国内油厂在12-2月船期的采购进程均低于客岁水平，市集对国内供应有偏紧的预期。短期豆粕要点上移，建议单面逢低作念多豆菜粕，豆菜粕套利走扩仍然握有。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国建议戒指糖出口策略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，广西丰产预期较强。糖价上方承压，类似抛储预期，销售数据欠安需求较弱。即使库存处于历史低位，但近期有多种糖源供应。瞻望内盘近期督察高位震憾，中耐久为近强远弱的样子。

生猪。生猪窄幅震憾，01收盘16140点，现货价钱走弱至7元/斤近邻握稳后赓续走弱，宰杀量受到旺季需求影响走强，但现在处在年内标猪供给最大的时辰段，握续时辰瞻望不长。证明钢联监测的数据显现十月出栏量不足办法，十一月出栏有可能比权略量更高，但十月日均出栏量也比九月环比增多7.3%。十一事后，双节透支需求的情况比拟严重，短期需求低迷，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和限制厂运行淘汰母猪去产能，淘汰母猪价钱一度跌至3元/斤左右，近日仔猪价钱回升，二育情态运行酝酿，本月腌腊氛围不足预期，现货飞腾幅度有限，举座市集对后市预测低迷，耐久督察看空不雅点。

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