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（原标题：MNC年报扫描｜“明星”家具替尔泊肽营收大增，礼来能否在GLP-1竞赛中称霸？）

21世纪经济报说念记者 闫硕 北京报说念

2月6日，礼来发布2024年第四季度及全年齿迹诠释。阐彰着示，2024年第四季度营收为135.3亿好意思元，同比增长45%；净利润为44.1亿好意思元，同比增长101%。2024年全年营收为450.4亿好意思元，同比增长32%；净利润为105.9亿好意思元，同比增长102%。

从具体的家具看，礼来的“明星”家具替尔泊肽推动了其收入的增长。旧年第四季度，降糖版替尔泊肽Mounjaro销售额为35.3亿好意思元，同比增长60%；减再版替尔泊肽Zepbound销售额为19.1亿好意思元。全年来看，Mounjaro的销售额更是在同比增长124%之后冲破百亿好意思元，达到115.4亿好意思元，Zepbound则全年已毕49.3亿好意思元的营收。

不外，从第四季度看，Mounjaro的销售额并未达到商场预期的36.2亿好意思元，Zepbound也不足商场预期的19.8亿好意思元。事实上，这两款家具的收入如故流畅两个季度低于商场预期。尽管这两款家具第四季度销售欠安，但其每股收益仍超出了商场预期。

礼来方面展望，2025年公司营收将在580亿好意思元至610亿好意思元之间。按最高营收计较，将同比增长35%，纵不雅其财报，2021年-2024年，礼来总营收同比增长分裂为15.40%、0.79%、19.56%、32%。那么礼来将2025年营收预期放在30%以上，其底气源于那边？与此同期，礼来的“明星”家具替尔泊肽也濒临着诺和诺德的司好意思格鲁肽的强烈竞争，其又将如安在竞争中解围？

“明星”家具营收大增

凭证财报，2024年第四季度，礼来的销售额同比增长45%，这是受销量增长48%的推动。而销量增长是由Mounjaro和Zepbound的增长推动的。

旧年第四季度，Mounjaro在好意思国的收入为26.3亿好意思元，增长25%，反应出商场需求捏续隆盛。同期也要指出，2023年第四季度，礼来对“扣头和返利”的估手脚念出了有益变更，使得Mounjaro骨子售价有所下落，一定过程上影响了2024年的总营收。此外，Mounjaro在好意思国除外地区的营收大幅高涨，从2023年第四季度的1.005亿好意思元增至旧年第四季度的8.989亿好意思元。

另一款家具Zepbound于2023年11月在好意思国获批上市，上市往常营收为1.758亿好意思元，2024年该家具快速放量，营收近50亿好意思元。该家具旧年12月又被好意思国食物药品监督科罚局（FDA）批准用于调理肥美成东说念主的中度至重度抨击性休眠呼吸暂停（OSA），这是首个亦然独逐一个针对中度至重度OSA和肥美症成东说念主的处方药。

但也需要指出，这两款家具的收入如故流畅两个季度低于商场的预期，主要原因是批发商库存减少、扣头调遣。

此外，礼来的糖尿病药品Jardiance（恩格列净）旧年第四季度营收12.0亿好意思元，远超外界预期的9.015亿好意思元。礼来默示，该家具营收的增长主若是收到了公司与勃林格殷格翰配合的篡改联系的一次性收益3.00亿好意思元。

财报炫耀，除降糖、减重药品营收大增之外，礼来近期还在其他边界已毕了新冲破：FDA批准Omvoh用于调理成东说念主中度至重度举止性克罗恩病；中国批准Kisunla用于调理早期症状性阿尔茨海默病；收购Scorpion Therapeutics的突变遴荐性PI3Kα扼制剂表情……

在研发用度方面，2024年四季度增长18%至30.2亿好意思元，占收入的22.3%。当今，礼来有多款在研药物，其中减重药物深受商场期待。在财报发布之际，礼来也书记，展望本年晚些时辰会发布其下一代减重药Retatrutide的后期查验数据，这比此前展望的2026年2月提前了数月。另外，其口服减重药物Orforgilpron的ATTAIN-1与ATTAIN-2临床3期查验数据展望在本年下半年公布。

需要指出的是，在减重边界，礼来的替尔泊肽濒临着诺和诺德的司好意思格鲁肽的强势竞争。日前，诺和诺德也发布了2024年财报，全年已毕总营收2904.03亿丹麦克朗（约合421.49亿好意思元），同比增长26%，其中三款司好意思格鲁肽家具已毕营收2018.49亿丹麦克朗（约合292.96亿好意思元）。尽管从销售额上看，两款替尔泊肽家具164.7亿好意思元的全年营收与司好意思格鲁肽还有些差距，但其实二者的竞争如故趋于尖锐化。

竞争日益强烈

谈及礼来，如故难以绕开其与诺和诺德之间的竞争。当今，GLP-1类药物正成为下一个“网红”家具，而诺和诺德和礼来恰是这一赛说念的两大玩家。替尔泊肽这一“青出于蓝”正全方向对“减重一哥”司好意思格鲁肽发起冲击。

凭证礼来财报，SURMOUNT-5 IIIb期头仇敌的琢磨停止炫耀，在主要绝顶中，比较司好意思格鲁肽，替尔泊肽的相对减重效力最初47%。凭证礼来此前公布的停止，平均而言，替尔泊肽已毕减重比例达20.2%，显耀优于司好意思格鲁肽的13.7%。在第72周时，在肥美或伴有至少一种体重联系团结症的非糖尿病超重成东说念主中，无论在主要绝顶照旧5个要津次要绝顶上，替尔泊肽均已毕了全面卓越司好意思格鲁肽。

跟着替尔泊肽和司好意思格鲁肽的上市，并呈快速放量趋势，产能成为二者竞争的要津一环。旧岁首，诺和诺德书记设想收购原属于Catalent的3家无菌灌装工场，以加多司好意思格鲁肽产能；同庚6月，诺和诺德书记设想斥资41亿好意思元在好意思国新建一家工场，用于分娩司好意思格鲁肽减重和糖尿病两个符合症的药物以偏激他打针药物。

礼来也在扩大其产能。在财报中，礼来董事长兼首席膨胀官David A. Ricks显现，旧年加多了数十亿好意思元的投资以扩大公司的分娩智商。其中，旧年10月，礼来中国书记将投资约15亿元东说念主民币用于其苏州工场的产能升级，扩大2型糖尿病和肥美翻新药物的分娩限制；12月，礼来又书记将斥资30亿好意思元膨胀其新近收购的位于好意思国威斯康星州的工场限制，扩大糖尿病和肥美症药物的分娩限制。

财报炫耀，礼来将无间加大投资以培植其分娩智商，展望2025年上半年分娩的可销售肠促胰岛素剂量（主要指替尔泊肽）至少是2024年上半年的1.6倍。

在符合症方面，除了降糖、减重之外，礼来还针对替尔泊肽布局了非乙醇性脂肪性肝炎（NASH）、射血分数保留的心力枯竭、慢性肾病等多种符合症；而司好意思格鲁肽慢性肾衰、代谢性脂肪肝炎、阿尔茨海默病等多个符合症的家具也在被快速鼓励。

值得一提的是，曾有业内东说念主士向21世纪经济报说念记者指出，替尔泊肽和司好意思格鲁肽与其他处方药不太雷同，偏向于浪掷家具，因此渠说念竞争尤为进犯。旧岁首，礼来就如故在好意思国推出在线医疗平台LillyDirect，为患者提供糖尿病、偏头痛和肥美症调理药物。

在我国，替尔泊肽打针液（穆峰达®）于旧年5月和7月分裂获批降糖和减重符合症，本年1月，穆峰达®追究交易化上市。当今，在京东健康、阿里健康、好意思团等电商平台已有联系家具在售。

翌日，面对司好意思格鲁肽这一强敌，替尔泊肽能否已毕新的冲破，值得期待。

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